Hermetius

86

подписчиков

18

подписок

Кот учёный

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Hermetius
Hermetius

3 сентября в 12:44

$SIBN попробовал новую математико-статистическую игрушку с агрегацией, дата-преобразованием, мерой волатильности Уайлдера и экспоненциальным сглаживанием с кучей эвристики. Все это указывает на продолжение восхождения в гору. Не ИИР.
2
3
Hermetius
Hermetius

25 августа в 14:15

$TRYRUB духи регрессии к средней в полуночном кошмаре приказали мне извлечь прибыль из ослабления рубля. Я повиновался. $CNYRUB Не ИИР.
1
2
Hermetius
Hermetius

14 августа в 10:24

$KZTRUB_TOM это хорошая история.
1
Hermetius
Hermetius

13 августа

$CNYRUB предикт от АРПСС - быстрее, выше, сильнее.
1
Hermetius
Hermetius

12 августа

$GLDRUB_TOM Калман шепчет: "вверх". $PLDRUB_TOM
2
3
Hermetius
Hermetius

17 июля

Это просто какая-то жесть… Все мои негативные предикты сбылись…
1
2
Hermetius
Hermetius

5 июля

$GLDRUB_TOM АРПСС и Калман предсказывают начало восстановления золота. Причем по другим металлам нет $SLVRUBF $PLDRUB_TOM $PLTRUB_TOM Это странно, потому что обычно у металлов обычно сильная положительная r, при возведении в квадрат так вообще это чуть ли не единый фактор. Странно в том плане, что есть что-то, что сильно модерирует золото, хочется понять, что это. Буду наблюдать. Не ИИР.
1
2
Hermetius
Hermetius

22 июня

Ну вот, сегодня все услышали песню апокалипсиса, о которой я писал вчера (ЧАСТЬ 2). А вот и сегодняшние птицы ада: На Россети Центр и Приволжье $MRKP обделался, скрывать не буду. Ну не ожидал я, что сегодня гасить вообще весь рынок будут. Россети такой напор не выдержили, увы, эластичности не хватило. Идею по этому активу закрываю, жаль. Надо уметь смириться с поражением и отступить, такова моя философия. ОВК $UWGN, правда, рухнул в три раза мощнее Россетей. Жесть. Ну, оно и понятно. Здесь уже не про падение цены. Здесь про смену цикла. Проблема в том, что рекордные результаты 2024-2025 годов во многом были обеспечены сверхсильной конъюнктурой рынка вагонов. Сейчас ситуация меняется. Производство грузовых вагонов в России в начале 2026 года упало примерно на 45% год к году, что говорит о начале охлаждения цикла. Это уже видно в отчетности. За 2025 год выручка по МСФО сократилась почти на 55%, EBITDA снизилась более чем на 50%, а чистая прибыль упала примерно на треть относительно предыдущего года. Формально компания остаётся прибыльной, но пик цикла, вероятно, уже позади. При этом рынок оценивает компанию очень дешево. Текущий P/E находится около 3, что обычно характерно либо для сильно недооценённых компаний, либо для бизнеса, у которого инвесторы ожидают падения прибыли в будущем. Короче, ну его.) СОЛЛЕРС $SVAV летит туда же. Автоистория всегда первая чувствует ставку. Автомобильный рынок начал замедляться вслед за высокими ставками и дорогими кредитами. Для производителей автомобилей это серьёзный риск, поскольку значительная часть продаж завязана на автокредитование. Кроме того, финансовые результаты уже показывают признаки охлаждения. Чистая прибыль головной компании по РСБУ за 2025 год снизилась более чем на 30%, а результаты первого квартала 2026 года оказались существенно слабее прошлогодних. Короче, все закономерно. ТГК-14 $TGKN тоже теряет сегодня около 14-15%. В отличие от условного ЛУКОЙЛа или Сбера, дивидендная история ТГК-14 пока не выглядит полностью сформированной. Компания долгое время вообще не платила дивиденды, а текущие выплаты пока воспринимаются рынком как результат благоприятной конъюнктуры, а не как гарантированная долгосрочная политика. Прогнозы на ближайшие периоды уже предполагают заметное снижение выплат. Понимаете логику?! Компания относительно небольшая, ликвидность акций ограничена, поэтому котировки могут двигаться значительно сильнее фундаментальных показателей. Как и все региональные энергетики, ТГК-14 зависит от решений регуляторов по тарифам на тепло и электроэнергию. Это создаёт потолок для роста прибыли даже при хорошем операционном управлении. Для сделки не интересен, короче. Циан $CNRU тоже сегодня на предпоследнем круге Ада. Часть дивидендов фактически выплачивается из накопленных денежных резервов, а не только из текущей прибыли. Такой уровень доходности вряд ли можно считать новой нормой на долгие годы. По мере сокращения денежной подушки дивиденды будут всё сильнее привязываться к реальной прибыли бизнеса. Несмотря на отсутствие строительных рисков, снижение числа сделок и активности покупателей всё равно влияет на рекламные бюджеты клиентов и темпы роста компании. Если Циан - это хорошая сделка, то я - Ид. ГК Самолет $SMLT уже стал какой-то неприличной шуткой, честное слово. Это уже не история роста. Это история стоимости долга. В 2025 году финансовые расходы превысили 100 млрд рублей и фактически съели операционную прибыль. В результате компания получила первый годовой убыток в своей истории. Несмотря на приемлемый корпоративный долг, общий долг с учетом проектного финансирования остается огромным, что характерно для всех крупных девелоперов. В общем и целом, ПИК выглядит очень и очень интересно. О сделку думаю. Не ИИР.
4
5
Hermetius
Hermetius

22 июня

Ну вот, сегодня все услышали песню апокалипсиса, о которой я писал вчера (ЧАСТЬ 1). Сегодня на коня сел всадник, имя которому Голод (непрозрачно намекаю на тот факт, что вам нечего скоро будет жрать из-за того, что в стране за пару дней исчезла половина всего бенза). Из всех ру акций сегодня не совершили сеппуку лишь два стойких оловянных солдатика. Начнем с тех, кто формально остался стоять: Совкомбанк $SVCB, о котором вчера писал. Прогноз все тот же, ничего не поменялось. Добавлю, что высокая прибыль последних кварталов частично связана именно с текущим процентным циклом. Банковский сектор традиционно цикличен: ухудшение качества кредитного портфеля или необходимость увеличивать резервы способны быстро снизить прибыльность. Кроме того, банк активно растёт через сделки и поглощения, а это всегда несёт интеграционные риски. ПИК-Специализированный застройщик $PIKK выглядит бодрячком. И вот здесь начинается самая интересная часть истории. Девелоперы сейчас живут в крайне тяжёлой среде дорогой ипотеки. Если ключевая ставка начнёт устойчиво снижаться, спрос на жильё может восстановиться гораздо быстрее ожиданий рынка. В таком сценарии ПИК станет одним из главных бенефициаров. Очень и очень интересный актив, имхо. Не ИИР.
1
Hermetius
Hermetius

21 июня

Пон, на философско-математические темы всем по фигу. Тогда дайджест. М.Видео $MVID. По оценке АКРА, долг группы превышает 158 млрд руб., а ликвидность остается слабой. Агентство понизило рейтинг до BBB-(RU) и установило негативный прогноз. Это уже не история роста, а история выживания через рефинансирование и операционный кэш-флоу. Лезть сбивать сливки не буду. ЛУКОЙЛ $LKOH. Апокалипсис. Просто апокалипсис. Все печати сорваны, наполняются чаши гнева Господня, а блудница скачет на нефтяном Левиафане. Ждите инфляцию, кризис логистики и повышение ставки ЦБ РФ. Главный риск остается неизменным: падение нефти на $10-20 за баррель быстро отражается на прибыли и дивидендах. Классический качественный эмитент, который рынок начинает воспринимать как макро-инструмент. Нож летит, ловить не буду. Ростелеком - Привилегированные акции $RTKMP пророчит себе падение. Высокая стоимость заимствований давит на CAPEX и ограничивает потенциал дивидендной модели. Префы выглядят как квази-облигация с ухудшающимся купоном в условиях дорогих денег. Фиолетовый конь ждет себе всадника. Им буду не я. АФК Система $AFKS словно бы показывает пульс (в Пульсе так точно). Это повод присмотреться к активу повнимательнее. В целом, по свежей отчетности, именно телеком и фарма дают основной рост выручки (+15% и +40% соответственно в отдельных сегментах). Смешанный холдинг с неравномерной генерацией кэша. Тем не менее, даже при росте OIBDA чистая прибыль остаётся нестабильной. Короче, интересно, но пока без понаблюдаю. Акрон $AKRN в депрессии. Удобрения = энергозатратный бизнес. Рост себестоимости быстро съедает маржу, особенно при слабом ценовом импульсе в продукте. Ничего не жду от актива. Россети Центр и Приволжье $MRKP кажутся мне очень интересными. Компания работает в сетевом сегменте (передача электроэнергии), где выручка формируется через тарифы. Тему с тарифами мы все знаем. Более интересная история, чем выглядит на первый взгляд. Сетевой бизнес с тарифной моделью даёт относительно предсказуемый денежный поток. В условиях инфляционного давления тарифы становятся ключевым механизмом компенсации затрат. В целом, планирую прикупить. Полюс $PLZL позволял прокатиться на ракете в начале года. Сейчас возвращается с Луны на Землю, имхо. Прибыль и цена акций сильно зависят от золота и рубля. Ситуацию с золотом уже описывал в постах. С рублем все неоднозначно. Ранний рост был чисто мультипликативным на фоне золота, сейчас начинается нормализация. Золото остаётся ключевым драйвером, но FX добавляет шум в рублёвую доходность. Буду посмотреть, короче говоря. Совкомбанк $SVCB. Как и у большинства банков роста, есть давление со стороны резервирования и риск того, что часть кредитного портфеля окажется менее качественной при ухудшении макроусловий. Банковский цикл сжимающейся маржи. Не лезу. Такие дела. Россети пока впечатляют. Не ИИР.
4
5
Hermetius
Hermetius

20 июня

$EQMX пост-рассуждалка о корреляции. Понимаю, что мало кому интересны высокие математически материи, но просто хочется поделиться небольшим ресерчем. Метод: смотрел индекс ММВБ и отдельно в исторической ретроспективе самые известные акции США. Все данные проверял на нормальность критерием Шапиро-Уилка (Раньше юзал Колмогорова-Смирнова с поправкой Лилиефорса, но в последнее время несколько разочаровался в этом методе). Данные оказались ненормальные, поэтому юзал кэф Спирмена. Разумеется, брал временной лаг в одну неделю, чтобы оценить временную взаимосвязь, а не сферического коня в вакууме, а также тестировал остатки на нормальность. Вывод 1: Индекс ММВБ статистически значимо, отрицательно и сильно коррелирует с ключевой ставкой ЦБ РФ (смотрел в т.ч. кросс-корреляцию с лагом в 1-2 месяца). Один лишь любопытный момент: корреляция почти полностью исчезает в 2022 году и ведет себя не просто нелинейно, а даже хаотично. Поверхностно это означает, что классические инструменты научного прогноза просто перестали хоть что-то предсказывать после начала заварушки. Но по факту я склонен оценивать это, как структурный сдвиг. В 2022 году из индекса ушли иностранные холдинги, поменялась структура бенчмарка, а ставка ЦБ стала реагировать не на рынок акций, а на курсовую переоценку импорта. Один фиг, без dummy -переменных теперь прогнозировать практически невозможно. Вывод 2: Самые классные в предиктивном плане индикаторы для предсказания американских отдельных акций - это P/E и ROE. Дополнительно проверил гипотезу с пом-ю U-критерия Манна-Уитни и деревьев решений (конечно, смотрел мультипликаторы на момент гипотетической покупки). Вывод очень простой и элегантный: компании с P/E ниже 20 и ROE выше 20 показывали феноменальный рост на горизонте в 10 лет. Подтверждается то, о чем писал Грэм, но с конкретными цифрами. А теперь самое забавное: это вообще не работает на ру рынке, который буквально соткан из очень странного поведения частных инвесторов. Любой чих западного политика может как обрушить котировки, так и запустить их в стратосферу. Выводы релевантны лишь для стран, где компании уверены в завтрашнем дне и все понимают, что никто ничего не отнимет, не поделит, не произведет рейдерский захват. Такие вот "инсайды". Не ИИР. П.С.: коллеги и мимо проходящие, надо быть добрее друг к другу. Мы все совершаем опечатки и допускаем неточности. Придираться к огрехам, игнорируя общую аналитику, - это верх цинизма. Надеюсь, услышан. В след. раз буду ставить в угол.
3
4
Hermetius
Hermetius

19 июня

Интер $IRAO. Если государство решит сдержать инфляцию путём заморозки тарифов, прибыль может просесть. Кроме того, монопольное положение на экспорт может быть частично демонтировано. Сомнительная инвестиция, имхо. Аэрофлот $AFLT с июня 2025 года перестал представлять лично для меня интерес. Ограничения на поставку запчастей вынуждают «каннибализировать» часть флота. Риск инцидентов, связанных с дефицитом комплектующих, хоть и снижается, но сохраняется. Буду ждать, когда зомби воскреснет, некромантией заниматься не планирую. Мосэнерго $MSNG в депрессухе с марта этого года. Имхо, правительство Москвы и ФАС могут сдерживать рост тарифов на тепло для населения, что ограничит рост выручки в самом маржинальном сегменте. Буду посмотреть. Банк Санкт-Петербург $BSPB. При резком снижении ключевой ставки маржа банка сожмётся, а чистая прибыль может сократиться на 15-20%. Это главный риск для дивидендной модели. Буду следить дальше за действиями регулятора. Короче, не знаю, чего вы сегодня вцепились все в эти активы, если честно. Иду дальше. ГК Самолет $SMLT. Рынок продолжает жить ожиданиями сентябрьского заседания ЦБ: любой намёк на смягчение риторики будет воспринят как триггер для девелоперов. Значит, и я подожду. Мечел $MTLR тоже заболел летом прошлого года. Старые заводы требуют модернизации, а экологические требования ужесточаются. Инвестиции неизбежны, но денег на них нет. Печально. РУСАЛ $RUAL в комменте анализировал, в недавнем посте тоже анализировал. Продолжаю посматривать, спасибо коллегам за наводку. Корпоративных новостей не было, но рынок закладывает сильный полугодовой отчёт (ждём в августе) и возможное увеличение дивидендов. Загадывать ничего не буду. Сегежа $SGZH прокатила меня меня горке, как и многих. Лично знаю человека (без фамилий), который слил на ней 2 мульта. Из каждого утюга кричат о том, что перепродана. Ну да, перепродана. А с чего мы все взяли, что только этот факт дает основание отыграть катастрофическое падение акций?! Чтобы спасти баланс, акционерам почти неизбежно предложат размыть доли. По сути, текущие владельцы оплатят спасение компании из своего кармана. Чей лот?) Такие дела. Не ИИР.
4
5
Hermetius
Hermetius

15 июня

Золото $GLDRUB_TOM. Палладий $PLDRUB_TOM. Серебро $SLVRUB_TOM. Платина $PLTRUB_TOM. Сейчас снова начинается привычная история. Драгметаллы обсуждают так, будто уже стартовало новое ралли. Но если смотреть на драйверы трезво, картина куда менее однозначная. По золоту ключевой фактор в рублёвой цене это не только сам металл, а курс. Если нефть продолжит рост и геополитический фон станет мягче, рубль легко может укрепиться к диапазону 60-65 за доллар. В таком сценарии рублёвая цена золота может снизиться на 10-15 процентов даже при стабильном долларовом золоте. Это часто игнорируют, хотя именно это и съедает доходность в рублёвых инструментах. Палладий и платина живут своей историей. Автопроизводители продолжают замещать палладий более дешёвой платиной. Этот процесс уже не теория, а практика последних лет. Да, часть движения уже произошла, но структурное давление на палладий сохраняется. По платине ситуация обратная. Исторически она дешевле палладия, и этот разрыв уже частично сократился. Дальше драйвер замещения становится слабее, потому что основная волна оптимизации уже прошла. Серебро выглядит интересно в долгосроке, но у него есть фундаментальное ограничение. Это не доходный актив. В условиях жёсткой монетарной политики ФРС капитал всё чаще уходит в инструменты с доходностью, прежде всего в облигации. Вывод по металлам простой. Драйверы есть, но значительная часть уже заложена в цену. Текущий момент скорее про аккуратность, чем про агрессивный вход. Я сам держу золото и палладий, но докупать сейчас не планирую. Bitcoin $BTCUSDperpA после недавнего движения вверх остаётся в типичной фазе переоценки тренда. Рынок часто путает отскок с разворотом, и сейчас как раз такой период. При этом структурные риски никто не отменял. Регуляторика, налоги, ограничения на майнинг в отдельных регионах могут усиливаться. Это не фантазии, а уже наблюдаемые тренды в разных странах. Я держу крупную позицию в биткоине, но в плечевые инструменты и фьючерсы не лезу. AMD $AMD $AMD-RM выглядит сильно. Рынок ИИ продолжает расширяться, и даже умеренная доля в будущем объёме даёт существенный рост выручки. Но важно помнить, что это уже рынок с высокой конкуренцией и ожиданиями. NVIDIA $NVDA $NVDA-RM остаётся главным бенефициаром AI цикла. Именно на её инфраструктуре обучается большинство крупных моделей. Это не история одного года, а инфраструктурный цикл. Ford $F выглядит слабее. После продажи по половине цены компания постепенно входит в фазу давления. Китайские производители усиливаются, Tesla продолжает агрессивную ценовую конкуренцию. Автомобильный рынок становится всё менее комфортным для старых игроков. Итог простой. Шума много вокруг биткоина, драгметаллов и технологических акций. Но если убрать эмоции, рынок остаётся выборочным, а не направленным. Не ИИР
3
4
Hermetius
Hermetius

14 июня

Рынок сейчас выглядит как набор историй, где почти везде один сюжет: цифры есть, а веры нет. Сегодняшний дайджест больше про настроения и художественное описание рынка, чем про практическую аналитику, предупреждаю сразу. ГК Самолет $SMLT. P/B = 0,7, чистый долг / EBITDA > 6x. Проблема не в том, что Самолет строит плохо. Проблема в том, что модель “расти любой ценой” впервые перестала работать в плюс. Предикт все еще негативный, несмотря на попытки сегодняшнего откупа +2%. Юнипро $UPRO раньше давал зарабатывать. FCF > 20 млрд руб. в год, дивидендная доходность ~14%, но цена падает. Сейчас один из самых странных кейсов на рынке: бизнес генерирует кэш, но торгуется так, будто будущего у него нет. Матпрогноз отрицательный. Делимобиль $DELI сегодня удивил. ROTA все еще < 5%. Обольщаться не буду. Рынок сейчас фактически спрашивает: это уже бизнес или всё ещё эксперимент на дорогах? Экспериментируют пусть без меня, имхо. ФСК Россети $FEES. Аж страшно на график смотреть. Дивидендная доходность 11%, P/B = 0,45. Даже при сильных цифрах (рост выручки до ~1,8 трлн руб. в последних оценках) рынок продолжает держать дисконт. Вернусь к этой истории, когда все раздуплятся. IVA Technologies $IVAT щупает новое дно?! Продажи падают 3 квартала подряд, денег на счетах меньше 300 млн руб. Рынок пока и сам не до конца понимает, что с этим делать. Смотрим и наблюдаем, наблюдаем и смотрим. Россети Сибирь $MRKS. P/S = 0,2. Россети уже целый год напоминают бойз-бенд, где то один, то второй участник группы попадает на страницы желтых изданий (и желтых банков). Актив, имхо, будет и дальше болтаться в боковике. Классический пример “регулируемой инфраструктуры с хроническим дисконтом”. РБК $RBCM давно не хайповал. Медиа-бизнес торгуется с дисконтом 60% к денежным средствам на балансе. Оно и понятно, актив в депрессии, как и 90% всего ру рынка. Медиа-бизнес, который рынок оценивает не как “информационную империю”, а как странный гибрид контента, рекламы и кэша с хроническим дисконтом. Мне не интересно. Артген $ABIO решил навести суеты, упав на почти процент за день. Выручка +35% г/г, но коммерческие расходы съедают маржу. Актив практикует такое с мая 2025 года. Выручка растёт, а прибыль “проваливается” из-за структуры расходов. Жаль, конечно, этого биодобряка. Мораль сей басни такова: сижу в $LQDT, да не седин буду. Не ИИР.
9
10
Hermetius
Hermetius

13 июня

Из восьми бумаг моего радара сегодня только две выглядят сильнее рынка. Остальные либо стоят на месте, либо начинают показывать признаки разворота вниз. Что имеем на сегодня?! Главные бойцы: Селигдар $SELG. Имел по этому активу более-менее успешные сделки ранее. Что же сейчас?! Дивидендная политика не высечена в камне: формально 50% прибыли, но CAPEX на новые ГОКи может «съесть» свободный денежный поток, и выплаты урежут. Россети Урал $MRKU красавцы, торговал ими в прошлом году. Себестоимость под контролем, потери в сетях снижаются благодаря цифровизации (умные счётчики, автоматизация). Думаю, совершу небольшую сделку. В2В-РТС $BTBR пока что радует. Компания продолжает наращивать долю в корпоративном сегменте. Держу BTBR в портфеле как растущую IT-историю с дивидендным бонусом. Бизнес простой, маржинальный, без долгов. Россети Московский регион $MSRS продолжает депрессивную гонку вниз по графику после успешного роста, идеально отрабатывая мой предикт от 20 мая 2026 года. Все строго по матмодели (напомню, что я кандидат наук, специалист в области предиктивной статистики). Кстати, столичные тарифы могут подвергнуться политическому давлению для сдерживания инфляции. Об этом мало кто говорит и мало кто пишет. Аутсайдеры дня: Россети Северо-Запад $MRKZ, буквально позволяющие на них зарабатывать. Существенных новостей нет. Бумага колеблется в узком коридоре, рынок ждёт летней отсечки по дивидендам. Но сейчас матан рисует начало жесткой коррекции. Лично я пока не лезу. Группа Астра $ASTR сохраняет мой негативный предикт. После завершения основной волны миграции федеральных органов темпы роста могут замедлиться. Компания активно идёт в корпоративный сегмент, но там конкуренция выше. Аптечная сеть 36,6 $APTK выползла откуда-то из урук-хайского подземелья, покрытого мраком. Власти периодически ужесточают контроль наценок на жизненно важные препараты, что сжимает маржу. Пока баланс терпимый, но риск сохраняется, а математика не пророчит компании ничего хорошего. Жаль. Россети Сибирь $MRKS противоречиво прогнозируются на уровне АРПСС. А ведь и правда власти могут ограничить рост тарифов для поддержки промышленности, что сразу ударит по прибыли и дивидендам. Пока буду наблюдать. Итого: В2В-РТС молодец, Россети Урал тоже. Остальное устало. Не ИИР. П.С.: матан - это не моя личная предвзятость. Я лично никогда не совершаю сделки, опираясь лишь на какие-то там циферки. Надеюсь, вы тоже. + я не трейдер, а краткосрочный инвестор. Совершать по сто сделок каждый день - это, имхо, какая-то форма экономической графомании.
6
7